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“产业转型扎实推进，经营质效稳步提升，改革创新持续深化，安全屏障更加牢固，发展根基不断夯实……”近日，在2025年工作会议上，江苏悦达集团有限公司党委书记、董事长张乃文总结2024年工作，认为悦达集团“稳”的基础更加坚实，“进”的动能不断增强。
然而，近日江苏悦达投资股份有限公司（以下简称“悦达投资”）披露的2024年年报显示，其营收和净利润同比继续下降，扣非净利润亏损7266.39万元。尽管2022年悦达投资便宣布向“新能源、新材料、智能制造”方向转型，但近三年持续下降的营收状况表明，这个苏北地区首家上市公司似乎“造血”功能不足。
利润源于资产转卖
悦达投资2024年年报显示，报告期内，悦达投资实现营业收入30.33亿元，同比下降3.03%；归属上市公司股东净利润2725.35万元，同比下降28.92%。悦达投资在解释营收下降的原因时称，“主要系公司处置悦达智行公司出表，导致营业收入有所减少”。年报显示，去年5月，悦达投资将持有的悦达智行公司100%股权转让给江苏悦达汽车集团有限公司，交易完成后，悦达智行公司不再纳入合并报表范围。
营业收入的下降可以归因于子公司股权转让，但净利润的大幅下降却是不争的事实。值得注意的是，在扣除非经常性损益后，净利润由盈转亏。这表明悦达投资缺乏稳定的盈利来源，是靠资产处置和政府补助“输血”，以维持账面上的净利润。
年报披露的非经常性损益项目情况显示，去年2月，悦达纺织公开挂牌转让原艾文德悦达汽车内饰有限责任公司36%股权事项的《产权交易凭证》获批，受让方德国艾文德有限公司按约足额支付交易价款10004万元，由此悦达投资2024年度收益增加约6016万元。同时，报告期内，悦达投资及控股子公司累计收到各类政府补助接近6119万元，同比增长592%，成为其当期归母净利润的重要来源。
从近三年业绩情况来看，悦达投资已深陷利润“贫血”困境。2023年，悦达投资营业收入为31.18亿元，同比下降10.69%；归属于上市公司股东的净利润为4782万元，同比下降50.8%；非经常性收益约1.78亿元。2022年，悦达投资营业收入为34.88亿元，同比下降11.89%；归属于上市公司股东的净利润为9416万元，同比下降45.7%；非经常性收益约4.61亿元。整体呈现盈利持续下行、“输血”也日益减少的局面。
记者还注意到，“造血”不足问题已经影响到了悦达投资的资金流。报告期内，其筹资活动现金流净额达12.03亿元，同比大增2518.65%。其中，通过借款收到的现金占筹资活动现金流的九成以上，表明其高度依赖外部融资维持运营。
向“新”转型求发展
悦达投资成立于1991年并于1994年成功上市，摘得“苏北地区第一家上市公司”桂冠。此后，凭借与韩国起亚、东风汽车的合作，开启了长达20余年的高速发展阶段。然而，随着众多新能源车企的强势崛起，悦达汽车业务长期承压，转型成为必然选择。
悦达投资转型的力度不可谓不大。2022年，悦达投资宣布向“新能源、新材料、智能制造”方向转型，并开始大力投资风能、光伏、储能等新兴产业集群。
从本次年报来看，悦达投资转型布局取得了一定成果。新能源方面，报告期内，首个大型集中式光伏项目——华丰378MW渔光互补项目顺利并网，三峡悦达160MW/320MWh共享储能项目并网投运，悦达绿色数智能源管理中心全面建成，生物质颗粒项目秸秆收储体系基本形成。绿电板块营收同比上涨超2567%，毛利率高达46.37%，成为悦达投资增长最快的业务板块。
新材料方面，悦达投资领投的珩创纳米磷酸锰铁锂项目开始迎来收获季。去年5月，年产1万吨磷酸锰铁锂正极材料产线正式投产，形成了1.5万吨的综合产能；2024年末，珩创纳米的产品和技术获得国内头部汽车电池厂家验证通过，产品出货量较上一年度实现4倍以上的增长，连续两年占据行业领先位置。
智能制造方面，报告期内，悦达智能农装公司全面升级YCX504D大棚王、YC504窄轮距等产品，海外市场新开发经销商17家，全年外销1320台；悦达纺织公司全年实现“四新”功能纱线销售1640吨，同比增长66.8%，实现绿色棉类销售6386吨，同比增长59.9%。
相关成效的取得，让悦达投资进一步坚定了转型的信心。谈及未来发展时，悦达投资方面表示，公司将继续推进纺织、智能农装、专用车等产业转型升级，狠抓项目突破、提质增效，整合内外部资源，不断提升公司盈利能力和经营规模，以促进高质量发展。
高投入与低回报
今年两会期间，张乃文曾就新能源产业发展问题提出建议，并公开表示“推动全产业链协同创新，构建绿色低碳发展新格局”。不过，悦达投资新兴产业的发展并不如表面上那样强劲，从实际数据来看，其诸多新兴产业呈现多而不强的状况，未能有效承担起“造血”重任。例如，看似营收大涨25倍的绿电板块，其实际营收为3794.64万元，占总营收比重仅为1.25%。
从悦达投资主要控股参股公司营收状况来看，新兴产业相关公司营收普遍惨淡。如新能源板块的悦达新能源公司、悦达储能公司、悦达和碳公司、悦达低碳公司，报告期内分别实现营收1112.29万元、292.84万元、185.45万元、2932.91万元。智能制造板块的多家公司更是处于亏损状态，悦达智能农装、悦达专用车公司、威马悦达公司报告期内分别亏损4095.83万元、479.48万元、583.57万元。
相比之下，报告期内，悦达纺织实现营业收入17.76亿元，净利润6996万元；陈家港电厂实现营业收入28.83亿元，净利润9521万元；京沪公司实现营业收入100亿元，净利润10.17亿元。传统产业仍是支撑悦达投资维持经营的“中流砥柱”，但传统产业的收缩已成趋势。从主营业务产品情况来看，报告期内，其汽车销售及维修营收同比下降48.15%，毛利率同比减少0.44%；坯布营收同比下降15.94%，毛利率同比减少5.24%；农业装备营收同比下降24.89%，毛利率同比减少2.69%……
不仅短期内难以贡献更多盈利，新兴产业还消耗着悦达投资大量资金。资产、负债情况显示，报告期内，悦达投资在建工程金额达6.91亿元，同比增长30.96%；应付账款金额达5.87亿元，同比增长90.07%。悦达投资方面解释称，主要系报告期内公司持续加大对新能源行业的投入所致。同时，悦达投资研发投入也不断增加，报告期内费用化研发投入达7941万元，同比增长10.06%。
对于悦达投资而言，如果不能快速提升新业务营收质量，弥补传统业务收缩导致的缺口，其“造血”功能不足或将持续。
江苏经济报记者 金 彩
